IPO调查｜飞速立异多重危险“求上市”：95%以上营收“靠”境外商场并以美国为主、产品首要靠外协出产、中心产品全球商场占有率仅1%左右
时间: 2023-08-03 13:46:47 | 作者: 孔类刀具
近来，深圳市飞速立异技能股份有限公司（简称飞速立异）更新了IPO招股说明书。作为营收肯定“依托”境外商场并首要依托美国商场、产品首要靠外协出产的飞速立异，或让投资者不只想起此前深圳另一家上市公司欧菲光(002456)因之前被境外特定客户停止协作后，成绩堕入巨亏泥潭，至今没有抽出。
依据飞速立异2月10日更新的IPO预发表招股书，公司专心于网络通讯范畴中心设备及通用配件的研制、规划和出售，为全球客户供给通讯设备、通用配件及体系处理计划的一站式供给。
值得注意的是，为全球客户供给产品供给的飞速立异，其境外营收可谓占有了总营收的肯定值。招股书数据显现，2019 年度、2020 年度、2021 年度以及 2022 年 1-6 月，飞速立异境外出售占当期主运营务收入的份额别离为 97.95%、98.89%、99.15%和 99.28%。可见，关于飞速立异而言，公司的营收肯定“依托”于境外商场。
飞速立异坦言，公司境外出售收入占比较高，为公司运营收入和赢利的首要来历，对公司运营成绩有较大影响。因而，公司将面对更多境外运营环境改变而发生的危险，或许导致运营成绩动摇乃至运营成绩下滑 50%及以上。
这类危险包含但不限于：1、事务地点国家及区域的政局骚动、战役、骚动、敌对状态以及对华方针改变； 2、事务地点国家及区域的法令方针、社会价值文化差异、经济下行导致的 境外办理及运营晦气影响； 3、事务地点国家及区域网络通讯产品准入规范各有不同。为满意不同国家 的商场准入规范，公司需求投入专业人员以及进步供给链办理能力以获取相应的 质量体系认证和产品注册证书。未来假如这些产品准入规范发生严重调整或变 化，而公司无法及时调整和习惯并获得相关准入资历，或许导致该区域内出售下 滑，将对公司的运营成绩发生晦气影响。
别的，关于高度依托美国商场的飞速立异而言，还将面对中美交易冲突事项带来的运营危险。招股书显现，2019 年度、2020 年度、2021 年度以及 2022 年 1-6 月，公司出售收入首要来自境外商场，其间美国为首要收入来历，出售额占公司主运营务收入的比重别离为 45.79%、45.77%、43.58%和 46.50%。
而美国政府自 2018 年以来连续对我国产品发布了数项关税加征办法，相关加征关税产品清单触及网络通讯产品，必定程度上或对我国网络通讯职业上游制造商、下流出口品牌商的运营形成必定阻止。
飞速立异表明，尽管陈述期内中美交易冲突没有对公司成绩发生明显影响，但若未来中美交易冲突进一步加重，将或许导致公司的网络通讯产品在美国出售受阻，然后对公司的产品出售发生晦气影响；公司将面对运营成绩动摇乃至运营成绩下滑 50%及以上的危险。
有剖析人士表明，如此肯定量的营收占比，其存在的危险，不得不令商场忧虑其间的危险，其会否重蹈欧菲光的覆辙。此前，欧菲光在被境外特定客户停止协作后，成绩转入巨亏，至今没有抽离。
依据招股书，飞速立异深耕网络通讯范畴，依据专业客户需求，对产品进行研制和规划，经过规范拟定、计划验证、供给链办理、渠道化运营、全球仓储及服务中心建造，以信息和数字化为驱动，致力于向全球客户供给专业、牢靠的产品及处理计划。公司已开发超越 7 万个SKU 的中心设备及通用配件，首要产品包含网络设备、光传输设备、光模块及高速线缆、光纤跳线及尾纤、光纤配线办理产品、铜缆归纳布线产品、测验仪器及东西等。公司是国家高新技能企业、广东省专精特新中小企业，并被广东省科学技能厅评定为“5G 高效互联光通讯处理计划工程技能研究中心”。
不过，飞速立异的产品出产形式首要依托外协出产。即由协作的外协厂商依据公司设
招股书显现，陈述期内与公司有外协出产协作关系的厂家首要包含光迅科技(002281)、锐捷网络、太辰光(300570)、索尔思、兆龙互连、盛科通讯、智邦科技、Finisar（菲尼萨）、Supermicro（超微）、铭普光磁(002902)等很多国内外优质供给商。
不过，飞速立异表明，公司出售的网络通讯产品的产能、质量以及交期等必定程度上受限于外协厂商的出产能力、产品工艺以及运营办理水相等要素，部分具有职业前沿技能规划的产品或许无法短期内寻找到合格供给商进行批量出产。
与此同时，若外协厂商呈现罢工、间断出产或与公司签署的协作协议提早停止且无法及时处理，而公司亦未能及时有用采纳办法进行弥补，或呈现产品供给推迟的状况，或许对公司运营成绩和财务状况形成晦气影响。
别的，飞速立异也发表了另一危险点，即若外协厂商未能依照与公司所约好的标准、参数、质量、数量、本钱和时刻等要求交给产品，或许呈现产品出售延期、因质量问题退换货等状况，公司的品牌名誉、客户关系及运营成绩或许受到影响。因而，公司在运营办理过程中，存在必定的外协出产危险。
依据招股书，最近三年又一期，飞速立异的首要产品别离为光模块及高速线缆、光纤跳线及尾纤、网络设备、光传输设备、光纤配线办理产品、铜缆归纳布线产品、测验仪器及东西，其间光模块及高速线缆的营收占比最大，平均在50%以上，可谓撑起飞速立异营收半壁河山的中心产品。
依据我国工业信息网数据，2019 年-2020 年，全球光模块商场规模别离为 77亿美元和 96 亿美元，而飞速立异的主运营务收入中，光模块及高速线%左右，若以光模块及高速线缆产品收入占全球光模块商场规模测算公司商场占有率，公司商场占有率别离约为 0.92%和 1.04%。
飞速立异表明，因全球网络通讯设备职业触及细分范畴较多，其间不乏 Finisar 等具有代表性和商场影响力的职业龙头企业，因而公司商场份额占比较低。
鉴于在全球商场份额占比低的状况，飞速立异提及，公司依托自有网络渠道及优质的配套服务，致力于满意大客户暂时性需求及全球范围内数量很多的中小客户需求，产品远销全球近200 个国家和区域，2019 年-2021 年出售收入年复合增长率达 30.30%，商场占有率也逐步进步，未来跟着公司进一步开展，其商场占有率将进一步进步。
从最新三年的主营收来看，即2019年、2020年、2021年，飞速立异的主营收别离为9.32亿元、11.79亿元、15.81亿元，远远低于同行中的光迅科技、中际旭创(300308)的营收状况。
因而，跟着同行竞赛的加重，飞速立异能否在质量、技能上发力，保证成绩的一路绿灯，而且怎么尽力赶上强者的脚步，值得商场重视。
众所周知，网络通讯产品归于高新技能类产品，技能开展较快，职业技能门槛越来越高，产品的研制、规划和质量管控等工刁难产品的技能规范提出了较高的要求，对技能与研制的投入也日益添加，只要不断更新技能才干满意客户的多元化需求。
到 2022 年 6 月底，飞速立异研制和技能人员为 412 人，占总人数的 27.34%，即研制人员占比缺乏30%。别的，2019-2022 年 1-6 月，飞速立异研制费用别离为 6,560.76 万元、8,104.48 万元、 9,151.90 万元和 4,720.45 万元，占运营收入的比重为 7.04%、6.87%、5.78%和 5.15%。尽管从年度来看，研制投入有所添加，不过占营收的比重却不断下滑。
